Después de semanas con mucha tensión en pesos (y tasas que llegaron a tocar niveles cercanos al 50% TNA), el escenario empezó a cambiar. En las últimas ruedas, la tasa de caución a 1 día volvió a comprimirse fuerte: pasó de niveles cercanos al 35% a moverse hoy en la zona de 26–28% TNA.
¿Qué cambió?
- Más liquidez en el sistema. El Banco Central inyectó alrededor de $1,5 B en los últimos días para frenar la volatilidad del mercado overnight. Esa expansión alivió la presión sobre los bancos y permitió que el costo del fondeo vuelva a niveles más bajos.
- Señal desde la licitación. El menú anunciado por el Tesoro no incluyó instrumentos a tasa fija ni TAMAR. El mercado leyó esto como una señal clara: no hay intención de convalidar tasas reales extremadamente altas como las que vimos la semana pasada. Resultado: menos presión en el mercado de dinero.
- Cambio de dinámica intradiaria. Después del salto bajista inicial, la tasa encontró un piso técnico en torno a 26–27% TNA, lo que vuelve a abrir el spread para estrategias de corto plazo en Lecaps.
💡 ¿Qué implica esto estratégicamente?
Cuando la caución baja, vuelve a ser atractivo el arbitraje contra instrumentos de tasa fija corta. Para carteras tácticas, el carry de corto plazo recupera sentido si la liquidez se mantiene relajada.
Ahora bien, el punto clave es este:
- Si el mercado percibe que el BCRA está dispuesto a intervenir para ponerle un techo a las tasas, la compresión podría continuar.
- Si vuelve la escasez de pesos, la volatilidad puede reaparecer rápidamente.
En paralelo, el Tesoro tiene margen financiero para no forzar una suba agresiva de tasas en esta licitación, lo que refuerza la idea de que el secundario puede seguir siendo el lugar donde se capturen oportunidades.
En Argentina, la liquidez manda. Las tasas no se mueven solo por inflación esperada, sino por oferta y demanda de pesos día a día.
Y en contextos así, no se trata de perseguir la tasa más alta del momento. Se trata de entender el equilibrio entre liquidez, política monetaria y estrategia.
Si querés bajar este análisis al armado concreto de tu cartera, escribime y lo vemos en las MR Sessions.